重磅！央行公布：5月人民币贷款环比大增近2倍、社融增量显著回升，什么信号

日前，中国人民银行公布了5月份金融数据和社会融资统计数据数据显示，5月份，人民币贷款增速和社会融资规模增幅明显回升

数据显示，5月份人民币贷款增加1.89万亿元，远高于4月份的6454亿元，同比多增3920亿元，社会融资规模增加2.79万亿元，同比多增8399亿元另一方面，5月末广义货币同比增长11.1%，增速创今年以来新高

专家指出，5月份金融数据显示，宽货币对宽信贷的传导效应显现可是，在新增信贷和社会融资增加有所改善的同时，我们也应该看到，企业和居民中长期贷款增长不尽如人意，实体经济的融资需求仍有待改善下一步，要进一步落实稳定经济的一揽子政策措施，大力提振有效需求，优化信贷结构，着力促进中长期信贷增长

财务数据超预期，结构仍需改善。

尽管市场对5月份金融数据的回暖早已达成共识，但5月份新增人民币贷款和社会融资规模的增加仍超出市场预期，分别达到1.89万亿元和2.79万亿元许多专家一致认为，新增信用社的改善反映出稳增长政策的效果正在逐步显现，支持实体经济的金融服务正在增加

从5月份新增贷款的结构来看，家庭和企业新增贷款形成对比一方面，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元另一方面，公司贷款增加1.53万亿元，同比多增7291亿元其中，短期贷款增加2642亿元，中长期贷款增加5551亿元，票据融资增加7129亿元

东方金诚首席宏观分析师王庆认为，在新增贷款总量大幅提升的同时，5月信贷结构依然偏弱，体现在企业短期贷款和票据融资表现强劲，企业和居民中长期贷款同比继续小幅增加这也说明5月份实体经济的内生融资需求依然疲软但5月份居民短期贷款环比增加3696亿，同比微增34亿，表明当前居民消费正在修复，但修复力度较弱

对于5月份票据融资的表现，光大证券首席固定收益分析师张旭认为，因为票据贴现在整个信贷增长中的比重较高，就认为5月份信贷质量不高值得商榷事实上，票据贴现的规模往往是领先的中长期贷款的审批周期和相应项目的决策周期都较长，其增长趋势滞后于货币政策的变化与此相比，票据融资的灵活性要高得多，而这一阶段票据融资的快速增长往往预示着下一阶段信贷增长的增加

专项债务支持社会金融增长

从5月份社会融资规模增量明细看，社会融资增量主要在于向实体经济发放的人民币贷款和国债净融资，分别增加3936亿元和3881亿元。

王庆表示，由于财政部要求今年6月底前新增专项债券要基本发行完毕，5月份地方政府专项债券发行节奏再次加快，带动了当月国债融资的增长。

政策组组长，中泰证券研究所首席分析师杨昌也指出，专项债在刺激社会融合方面发挥了重要作用但专项债务在基建投资中占一定比例，体现了财政对基建的支持伴随着人员流动的逐步恢复，基础设施项目的实际进度有望加快

其他分项也显示，5月委托贷款减少132亿元，同比少增276亿元，信托贷款减少619亿元，同比少增676亿元，未贴现银行承兑汇票减少1068亿元，同比少增142亿元，企业债券融资减少108亿元，同比少增969亿元，

王庆指出，5月份公司债融资负增长108亿元是季节性现象——由于4月30日是发行年报的截止日期，如果5月份发行的信用债需要更新上年年报的信息，会影响发行进度5月份表外票据融资继续负增长，虽环比减少1489亿，但仍比去年同期减少142亿5月份企业用商业票据进行交易支付的规模仍然很高，表明企业在疫情影响后现金流仍然普遍偏紧最后，去年底资管新规过渡期延长期到期后，委托贷款和信托贷款的压降效应有所缓解5月这两项同比分别减少276亿和676亿，降低了对新增社会融资的拖累效应

M2将再次提速，金融服务实体需要更加努力。

数据显示，5月末广义货币余额252.7万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和去年同期高0.6个和2.8个百分点。

民生银行首席研究员文彬指出，5月M2同比增速为11.1%，与2020年疫情严重冲击期间的最高增速持平M2近期屡创新高的主要原因如下:一是当前流动性水平较为充裕日前，央行降准，上缴余额利润，释放长期资金第二，银行增加了信贷投放5月份人民币贷款同比多增3920亿元，增加了信贷派生同时，当前财政支出提速，本月财政存款增加5592亿元，同比减少3665亿元，相当于减少了货币回笼此外，去年同期较低的基数也促成了本月M2的增长

与M2同比增速加快不同，5月末狭义货币同比增长4.6%，分别比上月末和去年同期低0.5个和1.5个百分点。

王庆表示，M1增速持续处于明显低位，与楼市尚未回暖有直接关系同时，当前经济下行压力依然突出，企业经营和投资活动有待进一步修复

文彬认为，下一阶段，要进一步落实一揽子稳增长政策要求，大力提振有效需求，优化信贷结构，着力促进中长期信贷增长，加快改善预期，提振信心，促进经济尽快企稳回升，在合理区间运行。

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