速度时空：业务结构不稳定毛利率连年走低回款能力差亟需上市“补血”

新浪财经上市公司研究院出品

最近几天，即将在深交所创业板上市的速时信息科技股份有限公司回应了深交所的首轮问询紧接着，速时空收到了第二轮审计问询函

速时空是时空大数据综合解决方案服务商，通过遥感技术，地理信息系统，全球定位系统，大数据，人工智能等技术，对时空大数据进行采集，处理，承载，分析和应用其主要客户包括政府，军队，企事业单位等时空主营业务分为三大类:时空数据服务，软件销售与开发服务，智慧综合产业服务

更新后的招股书显示，2019年至2021年，速途的营业收入分别为2.29亿元，3.96亿元和6.13亿元，2020年和2021年分别增长72.93%和54.80%，增速可观，同期，速途科技净利润分别为4057.76万元，5595.19万元和7048.76万元，最近两年分别增长37.89%和25.98%。

但是，与营业收入和净利润相背离的，是经营活动产生的现金流量净额2019年至2021年，速途公司经营活动产生的现金流量净额分别为—3746.99万元，—1741.25万元和—2648.78万元在营收和净利润持续为正的情况下，速途的现金流不仅持续入不敷出，失血的情况也逐渐恶化

其实地理信息行业的属性之一就是主要面对政府，军队等G端客户但对比同行业上市公司的多项数据，情况并没有时空那么严重在业绩繁荣的另一面，投资者要警惕业务结构不稳定，毛利率逐年下降，回款能力差导致的现金流恶化如果长期入不敷出，时空越卖越多，失血越严重

业务结构不稳定，毛利率逐年降低

从软件销售和开发服务来看，2019年和2020年其占比保持在38%左右，之后在2021年大幅下降至15.50%，主要原因是自研软件销售业务减少2021年仅实现收入2488.12万元，占比4.06%自研软件销售收入下降的原因是国家对政府部门统一部署时空数据服务中的自然灾害综合风险调查项目，高速时空的客户对其配套软件没有购买需求，导致销售规模下降

业务结构的变化显著影响速时空的毛利率值得注意的是，在所有业务中，毛利率较高的软件销售和开发业务是速度和空间都较高的软件销售和开发业务，其中自研软件销售的毛利率最近几年来达到60%以上可是，正是这项更赚钱的业务在2021年大幅缩水，也在一定程度上导致了速途空间整体毛利率的下滑2019年至2021年，速途整体毛利率分别为43.03%，39.65%，37.76%，明显低于同行业可比公司47.58%，47.09%，44.99%的平均水平

可见，在速途业务结构不稳定，毛利率连年下滑的背后，速途是靠天吃饭，进入买方市场，把命运留在客户手中但是，Speedtime可能很难直接把握自己的业务发展方向

政企客户因还款能力差资金短缺，急需上市补血。

招股书显示，2019年至2021年，速途的应收账款和合同资产账面价值合计分别为1.6亿元，2.97亿元和5.4亿元，分别占期末流动资产的32.01%，48.57%和57.36%，且占比逐年上升同时，应收账款周转率从2019年的1.49下降至2021年的1.30

从客户付款的时间和空间来看，截至2022年4月30日，2019—2021年末应收账款占比分别为48.87%，37.34%和10.58%也就是说，2019年的业务回款还不到一半，而2020年的应收账款只有30%还有大量应收账款无法收回

纵观前十大应收账款客户的回款情况，我们发现，一方面，余额较高的前十大应收账款客户中，大部分是企业客户，而政府客户和军队客户合计每年只占30%左右，另一方面，支付情况不理想多是企业客户造成的以2021年为例，期后收到付款的三家客户都是政府或军队客户，而企业客户没有收到任何付款

从这个角度来看，政企军客户在时间和空间上依靠赊销，可能无法为收入增长和实际收款能力差的问题背锅。

但回款能力差也导致了速途空间现金流状况的持续恶化2019年至2021年，速途空间经营活动产生的现金流量净额分别为—3746.99万元，—1741.25万元和—2648.78万元

在持续的失血下，时空的偿付能力不容乐观2019—2021年期间，速时的资产负债率从39.15%，41%和54.53%上升，速冻率分别为1.18，1.50和1.26，而同期同行业可比公司的速冻率均保持在2以上

值得注意的是，2021年末，速途公司账户上的短期借款为2亿元，一年内到期的非流动负债为0.93亿元，近期共计有近3亿元需要偿还但是货币基金只有1.37亿

从这个角度来看，目前被收钱困住的时空，或许急需上市来补血。

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