早间机构策略：风格阶段性的回摆后高景气成长赛道将回归

华富策略指出，市场风格逐渐向均衡发展外部风险加大，而国内经济动能逐渐恢复，金融，消费等板块配置具有较高的安全边际此外，也有可能继续配置困境反转行业，包括猪周期，旅游，航空板块中的龙头标的

海通策略指出，12月底和12月份风格转向价值的共同背景是低估值和低基金仓位12年催化剂是基本面改善和改革预期，14年货币政策宽松从估值差距和基金仓位来看，当前市场具备一些风格切换条件，但基本面或政策的催化还不够，还为时过早从7月初开始的调整已经到了后期，再次掉头向上的机会是确保交楼措施的落实，新能源和数字经济的增长依然占优

安信证券指出，目前中小盘股票的超额收益已经达到近三年来的最高水平，而沪深300指数的成交量处于历史低位维持上周周报市值可能超跌反弹，但不会改变中小市值高增长中期主导行情的判断当产品最终形态确定，价格屠夫出现，新产品无法提价，此时产业大潮进入中后期，大量中小企业被清理超级行业:汽车，储能和电网，光伏，食品饮料，农化，黄金，军工，自主可控，医药

中信建投指出，经过近期调整，换手率/换手率等拥堵指标近期有所缓解，风格阶段性回调后，以光伏新能源汽车为代表的高景气增长轨道将回归，值得逢低持续关注，同时，密切关注确定性周期性反转品种+旺季预期强韧性消费品等二级线索9月行业关注:光伏，风电，新能源汽车产业链，白酒，电力，医美，输油，养殖，低渗透需求激增跟踪关注:储能，集成压铸，光伏新技术，智能汽车零部件，AR/VR

光大证券指出，a股未来表现仍有压力近期市场调整与中期季度业绩有关展望未来，上游板块的表现可能会伴随着PPI的下行而减弱，其他板块可能会在二季度走出疫情的影响，出现环比改善但当前经济仍有压力，a股业绩仍将承压在基本面出现实质性转折之前，市场仍可能面临压力尽管最近LPR利率再次下调，流动性环境仍然友好，但在缺乏基本面支持的情况下，市场很难仅由流动性驱动上涨行情还需要经济和利润出现实质性的拐点配置建议主要是稳健的从历史上看，在经济压力较大的年份，制造业和增长板块通常面临的压力较大，而消费和价值板块相对稳定，其在业绩上的比较优势会更加突出所以在未来的市场风格中，价值强于成长，行业消费强于制造业具体配置方向建议三条主线:1消费，2稳定增长，以及3港股恒生科技指数

CICC指出，中国市场作为一个整体可能仍然会呈现出波动和疲软的格局整个市场需要稳定下来，才有进步要注意保持灵活性，把握市场节奏，关注结构，低估值，稳定增长的相关板块或短期重点风格前期反弹后，性价比有所减弱8月底是a股上市公司中期披露的高峰期，也需要重点关注企业盈利情况从中期来看，未来市场潜在的系统性转好需要关注需求端的政策支持，也可能需要看供给端是否有政策调整来恢复信心，重建市场活力反映国际供需矛盾的低估值板块和中国部分具有全球竞争力的板块是结构性重点建议配置仍以低估值，与宏观关联度低，或景气度尚可，政策支持的领域为主风格在近期连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开始加大战略风格切换到增长的机会，需要关注海外通胀和国内稳增长继续关注中报业绩可能超预期的行业

中信证券研究报告称，本周已经启动的切换有望继续推进这一轮切换既不是简单的小截止，也不是传统的增长截止值，而是赛道内高截止，行业间敏锐冷的非典型切换，同时加强了政策应对经济压力，货币政策占了先机全国中常会十九条持续稳定增长，中报已披露并结案热门行业难超预期，部分冷门行业难降预期，外部通胀和衰退风险依然较高内外因素叠加下，预计a股波动将进一步加大建议配置重点继续向冷门行业转移首先，多重因素叠加压制经济复苏斜率，稳增长政策加强，货币政策超预期降息增信预计未来LPR还有进一步压缩的空间全国人大将出台19条稳增长措施，重点是准财政措施和对地方执行情况的重新监督其次，中报业绩披露结束，业绩分化加速资金转移，加大市场波动结构中热门行业难超预期，冷门行业好于预期的概率较大在前期市场错误定价得到纠正后，行业估值将与盈利预期重新匹配最后，预计外部高通胀持续时间更长，美联储声明后经济衰退风险更大预计短期内外围市场和北向资金仍将大幅波动综上所述，预期这种非典型切换主要体现在:轨道板块内部转向估值与成长确定性匹配更好的股票，从纯粹炒预期股转向成长白马，该行业已从热点行业转向医药，基础化学品和消费等相对冷门但已显示出边际改善迹象的子行业和个股

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