以岭药业获评“金梧桐”奖——“五位一体”铸韧性，高质量发展践行传承创新

最近几天，2022中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金之星峰会在深圳举行峰会上，中国上市公司投资价值金梧桐评委会从公司内部决策机制，决策模式，内部监督机制，绩效评价和激励机制等维度，在近5000家a股上市公司中评选出20家内部治理最佳的上市公司创新中药领军企业以岭药业获此殊荣

以岭药业获奖的原因显然是多维的，也是深远的。

推动中医药的传承，创新和发展完善公共卫生体系，加强重大疫情防治体系和应急能力建设，有效遏制重大传染病蔓延以前二十报告的明确基调，以及十三五规划，在中医药发展规划中，中药产业被提升为国民经济的重要支柱产业，的状态《14 《中医药发展规划》指出，要实施中医药振兴发展重大工程，推进中医药现代化和产业化一系列政策顶层设计的出台，使得中医药的传承与创新在今年持续形成讨论和投入的热潮

特别是党的二十大报告强调，科学技术必须是第一生产力，人才是第一资源，创新是第一动力在这里从业多年的以岭药业，已经深受投资者的认可该公司股价今年涨幅超过70%

可见，获奖和高估值并不是感情狂热的结果，而是公司高质量发展的深层逻辑今年第三季度，以岭药业实现净利润3.66亿元，同比增长40.92%

30年代，以岭药业跨过100亿的门槛，围绕中医药传承创新，走上了高质量发展之路，在自主创新，原始创新，产品创新，技术创新，制度创新，持续创新等方面积累了丰硕成果，继承和创新传统中医，真正成为了公司的核心竞争力，内部治理的优越性日益凸显

五位一体:中医药发展新模式

诞生于1992年改革开放的春风，以岭药业高质量快速发展，制度优势尤为突出夷陵制药经过几十年的快速崛起，形成了理论—临床—科研—产业—教学五位一体的创新发展模式，从络病理论基础到循证医学学术推广模式，开拓了国内外市场

Ldquo五位一体产学研一体化机制，即遵循中医以临床实践为基础，以理论假说为指导，以治疗方剂和药物为基础，以临床疗效为标准，在学科基础上，吸收现代高新技术，推动具有理论原创性的新药研发，最终促进高新技术成果转化为生产力。

具体来说，凌医院是一所承担本科教学和研究生培养的三级甲等中西医结合医院同时，公司遍布全国的专业化营销网络使科研成果能够迅速转化为生产力，创新的中药产品能够迅速推向市场

在这个体系下，以岭药业公司首先取得了许多重要的理论创新突破以岭制药系统在长期科研传承的基础上，总结3000年来不同时期医学专家的相关论述，构建了独特的络病理论体系，这是中医发展史上第一次构建络证治疗，系统也成为中医络病理论发展的第四个里程碑，公司13个创新专利中药就是在这一理论指导下创立的

因此，络病理论体系成为以岭药业独特的核心竞争力，络病理论及其应用现状研究:2006年获国家科技进步二等奖出版了《络病》，《络理论》，《气络理论》等专著，其中《络病》成为全国高等中医药教育行业十三五规划，40多所医学院和大学提供创新教材

以岭药业在络病理论的指导下，研发的13项创新专利中药产品涵盖了心脑血管疾病，糖尿病，呼吸系统疾病，肿瘤，神经系统疾病，泌尿系统疾病等高发疾病其中，治疗心脑血管疾病和呼吸系统疾病的药物一直处于行业领先地位自2000年以来，在络病理论指导下发展起来的创新中医学获得了6项国家科学技术奖2020年1月中医脉络理论的构建及其对微血管病防治的指导意义:该项目获得2019年国家科技进步一等奖，是我国医疗卫生领域唯一的年度一等奖

伴随着以岭药业的快速发展，这一制度创新在促进高科技成果向生产力转化方面的巨大优越性不断得到验证十年间，公司营收从10亿元突破100亿元，利润规模从1亿元增长到13亿元，目前市值达到500亿元左右

高R&D投资引领技术创新。

技术创新是以岭药业30年来的主线，支撑这一核心竞争力的正是公司对R&D投资的高度重视。

2011年公司研发支出1.11亿元，占营收的6.74%，2021年，公司的R&D投资已增至8.38亿元，占营收的8.28%十年间，研发经费增长了7.5倍，总额达到36亿元

2022年前三季度，以岭药业R&D费用达5.52亿元，R&D费用率同比增长2.6%在中药行业遥遥领先2016—2021年，以岭药业的R&D投资分别为2.4亿元，2.6亿元，3.6亿元，5.2亿元，7.4亿元和8.38亿元R&D投资占营业收入的比重连续四年超过8%，位居全行业第一梯队

从人员构成来看，以岭药业的R&D人员从2012年的461人逐步扩大到2021年的1989人，R&D人员占比进一步从10.61%上升到13.12%目前，公司聚集了一大批科研，生产和管理精英现有硕士及以上学历占公司R&D人员的80%，90%以上的生产管理人员具有本科以上学历，其中30%以上具有硕士学位

对于高端人才，以岭药业对引进采取一人一策根据不同人的特点，个性化制定人才引进策略，搭建更多服务平台，做到人才能进，能留，能发挥好作用

以岭药业聚集了以归国专家，外国专家，博士为骨干的研发团队，被列入河北省首批计划巨头团队，建立了高水平的复方中药，组分中药，单味中药研发平台，形成了创新中药，化学新药，国际制剂的研发格局，先后承担并完成了国家973，863，国家十一五规划，支持，国家重大新药创制，国家重点R&D计划等国家级重大项目30余项，已开发专利新药13项截至2022年6月30日，已获得800多项专利，6次获得国家科学技术奖根据《药情》和国家美国食品药品监督管理局的数据，2020年和2021年，全国共有15个中药新药获批上市，以岭药业是唯一一个获批新药数量领先的

截至目前，公司拥有13个创新中药品种，其中8个列入国家医保目录，5个列入国家基本药物目录，为公司业绩增长提供了重要驱动力。

政策红利加码，行业迎来发展拐点

二十报告中特别强调了中医药的继承，创新和发展随即，中药板块自10月份以来表现异常强劲，市场认可度大幅提升

二十报告言简意赅，见解深刻，背后解释了行业的政策红利和边际改善中医药政策体系和顶层设计日臻完善2021年，中药行业进入政策爆发期，其中最关键的医保目录调整对中成药释放出宽松信号，中药注射剂品种政策也发生变化国家先后出台《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》，《医疗保险支持中医药传承创新指导意见》等多个文件，实现了从政策端到审批端再到支付端的政策红利加码

在R&D这边，国家美国食品药品监督管理局出台的《关于促进中医药传承创新发展的实施意见》正在加速推进在其保驾护航下，中药新药临床试验和上市申请数量呈上升趋势，新药上市申请获批数量同步增加5月以来，NMPA《基于人体经验的中药复方新制剂临床研发指导原则》发布，中药复方新制剂研发决策或注册申请热潮根据消息显示，去年有12个中药新药获批上市，数量超过了过去4年的总和

大数据上，根据中药保健品板块目前公布的三季度数据，平均净利润4.59亿，同比增长378.48%，平均净利润率11.25%，同比增长409.05%，行业整体在过去一年实现快速增长。

从长期竞争格局来看，以岭药业等龙头企业具备全产业链控制能力，在上游中药材种植基地建设，成本控制，质量标准控制，下游终端渠道能力等方面具有竞争优势即使他们未来面临集中开采，行业也会加速集中

后疫情时代，行业进入快车道，以岭药业可能取得新的成功。

产品扩张，强有力的王牌和有前途的增长。

过去一年，以岭药业王牌单品连花清瘟系列持续实现高增长由于疫情和季节性流感的反复，呼吸类药物的收入也超预期增长伴随着公司产品的不断扩大，竞争力的不断增强，以及新产品巨大的市场潜力，以岭药业有望迎来新一轮的增长

单品联华清温系列2021年贡献营收41.08亿元，2022年上半年贡献营收25.53亿元即使在基数较高的情况下，仍实现了2.45%的增速，保持强劲2020年4月，国家美国食品药品监督管理局批准连花清瘟胶囊/颗粒增加新型冠状病毒轻，普通适应症，已被列入《新型冠状病毒感染肺炎诊疗方案》和《新型冠状病毒感染肺炎诊疗方案》，并成功走出国门，为多国抗疫做出巨大贡献目前已获得近30个国家和地区的批准并销售

2021年，莲花清瘟产品国内公立医院销量排名第一，2022年Q1Q2联华清温产品零售终端销量排名第一，市场份额占比9.37%根据中康资讯的数据，从零售药店来看，联华清瘟产品的市场份额从2017年的2.44%增长到2022年上半年的9.37%，排名第一并且在零售端，连花清瘟胶囊2022年上半年感冒药/清热销量排名第一

目前全球疫情尚不明朗，国内疫情此起彼伏预计连华晴雯将继续帮助对抗新冠肺炎凭借较高的品牌推广和市场占有率，莲花清瘟作为感冒流感常备药有望带来持续增长

此外，公司批准了两个2021年上市的新药益肾养心安神片和解郁除烦胶囊，已参与2022年国家医保谈判如果能顺利通过谈判进入医保目录，2023年放量可期2022年上半年，公司新药黄绮明目胶囊拟申请新药，小儿连花清肝颗粒已完成二期临床试验，柴芩通淋片有新适应症药物临床试验批准通知书，老产品郑阳小荠胶囊正在申请新适应症2022年连花清瘟胶囊已获海外三个国家批准截至目前，已获得30个国家和地区的批准并实现销售，未来将继续扩大出口业务贡献

根据行业分析师的判断，2022年下半年，伴随着的改变，四种药物伴随着管制的逐步放松和冬季流感季节的到来，联华清瘟迎来了销售旺季同时，伴随着公司心脑血管产品边际持续回升，以岭药业全年业绩有望实现较高增速

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