美联储维持鹰派立场还有什么“新借口”？

智通财经APP了解到，美联储没有好的借口维持鹰派加息立场:能源成本下降，核心商品价格下跌，房地产市场正在迅速降温高通胀价格波动的最后一道屏障是对工资敏感的消费价格类别，它被称为除住房之外的核心服务:包括医疗，通信服务和理发在内的支出美联储抑制这类通胀的关键是降低劳动力市场的工资压力

周二公布的当地数据显示，美联储将通胀控制在目标水平以下可能没有之前想象的那么遥远2022年最后一个季度，美国服务提供商的总薪资成本以1%的速度增长，低于今年早些时候1.4%的峰值按年度计算，这意味着服务业薪资通胀率的趋势约为4.2%，明显高于2017—2019年2.8%的平均水平，但数据指标正在向好的方向发展当前趋势的持续将使决策者在未来一两个季度在服务业工资水平的调控方面处于舒适的位置

当然，更大的问题是:是不是一开始工资就太高了长期以来，货币政策的变化一直遵循菲利普斯曲线的逻辑指引，即降低通胀需要以失业率上升和劳动力市场普遍疲软的形式得到某种权衡的支持菲利普斯曲线的倡导者一直生活在对20世纪70年代劳动力市场工资水平和价格螺旋上升的恐惧中在这种情况下，更高的工资促使公司提高商品价格来抵消成本，从而迫使市场从业者要求更高的工资，形成一个无法打破的恶性循环

但目前没有证据表明这种现象正在发生劳动力市场紧张不是2021年和2022年通胀价格飙升的主要原因尽管劳动力市场就业强劲，但通胀一直在降温由于雇员们试图通过协商工资来跟上生活成本的上升，劳动力市场的工资水平随之上升事实上，数据显示，伴随着通胀放缓，薪资趋势可能会伴随着价格而变化薪资水平持续螺旋上升的情况不会发生

可以肯定的是，许多经济学家预测，反通胀的第一阶段将被证明是相当容易实现的，而完成当前抑制通胀和将通胀率维持在2%的工作是美联储将面临的真正挑战服务业薪资水平的变化可能是一个关键障碍摩根士丹利首席全球经济学家塞思·卡彭特在本周的工资价格传导分析中写道，该行业目前的工资水平可能会推高核心通胀35至50个基点用他的话说，这不是噩梦，但要摆脱高通胀的最后影响会更难

对于美联储来说，最新的劳动力市场薪资数据不会阻止政策制定者在当地时间周三的声明中加息25个基点，也不会阻止他们在3月份将最终利率上调至4.75%至5%可是，如果目前除住房以外的核心服务这种荒谬而具体的趋势继续下去，利率制定委员会将很难在年底前证明维持高利率是合理的

在此之前，目前疲软的金融市场可能已经开始逐渐缓解这方面的证据最早可能出现在当地时间本周五，届时市场将从劳工统计局的月度就业报告中获得下一波工资趋势的数据如果美联储希望保持信贷成本紧缩，它可能需要一个新的借口，宜早不宜迟，而且下一个借口可能比上一个更模糊

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