出门问问赴港IPO：AIGC收入占比不足一成每年1亿元研发开支能否讲好大

乘着“大模型”的东风，Mobvoi Inc.(以下简称“出门问问”)向港交所递交了招股说明书。如果上市成功，出门问问将成为“AIGC第一股”。

资料显示，出门问问成立于2012年，并于2020年开发出了通用大模型UCLAI，今年升级为“序列猴子”。 在AIGC这个新兴赛道里，由于大部分企业并未赚钱，所以出门问问在招股书中描述自家公司时加上了“最早”、“为数不多”等定语。比如:亚洲为数不多的具有建立通用大模型能力的AI公司之一；根据2022年AIGC解决方案收入计，中国最早一批起步、营收最高的专注于AIGC技术的AI公司等等。

智能手表等AIoT收入占比最大

实际上，AIGC技术并未给出门问问带来很多收入。招股书显示，2020-2022年，出问问问总收入分别为2.65亿元、3.98亿元和5亿元，其中AIoT解决方案收入占比分别为83%、85%和39.4%；AI企业解决方案收入占比分别为16.8%、13.3%和52.6%；AIGC解决方案收入占比分别为0.2%、1.7%和8%。

可以看出，出门问问在2022年以前收入主要依赖于AIoT解决方案，即TicWatch系列AI智能手表及其他AIoT智能设备。2020年以来，出问问问已累计出售超过100万件AIoT智能设备。在脉脉等第三方交流平台，多位技术人员也将出门问问称为“卖智能手表”的公司。

中国网财经记者注意到，出门问问AI企业解决方案收入在2022年大增，与一家汽车公司有关。数据显示，2021年和2022年，出门问问与最大客户汽车附属公司A通过知识产权安排，分别产生的收入为3200万元和2.13亿元，占年度总收入的比例分别为0.8%和42.6%。

而2022年AIGC解决方案收入增加的原因，出门问问给出的解释是“付费用户的增加”。招股书显示，公司AIGC解决方案已成功吸引累计约40万名付费用户，且自推出以来完成100多万笔付款。

鉴于出门问问目前的收入结构，有业内人士认为是“旧增长引擎开始乏力，新增长引擎尚未建成”。而在竞争日益激烈的AIGC赛道中，出门问问如何保持住自己的先发优势、且实现市场份额的进一步增长备受关注。

实现扭亏仅一年

出门问问在招股书中提到，根据灼识咨询，按收入计，预计到2027年，中国AIGC市场规模将达326亿元，2022年至2027年的复合年增长率为136.3%。尽管市场前景广阔，但多家券商在研报中表示，国内大模型存在进展、应用层产品进度和商业模式推广等不及预期以及人工智能相关政策风险。

今年年初，ChatGPT火爆全球，包括华为、阿里、百度、腾讯等在内的科技企业纷纷跟进，对外发布了不同大模型产品。从研发投入来看，目前百度、华为等每年在研发方面的开支均在百亿元规模，而出门问问2020-2022年的研发开支分别为9709.3万元、9150.5万元和1.19亿元，合计金额为3.1亿元。

2020-2022年，出门问问分别实现营收分别为2.65亿元、3.98亿元及5亿元，经调整后净利润分别为-1.57亿元、-7343.9万元和1.09亿元。截至2022年底，出门问问账上的现金及现金等价物为4025万元，定期及受限制存款为7090万元，合计金额为1.1亿元。

对此，有投资者提出疑问，出门问问是否具有可持续的盈利能力？“扭亏”是否只是昙花一现？如此资金实力，出门问问拿什么底气与这些“大厂”竞争？序列猴子未来将如何发展，何时能够追赶上？

中国网财经给出门问问发去采访函，得到的回复是“现在已经进入了上市申请的程序，按照合规要求，目前不方便接受访问，内容方面可以参阅港交所披露的招股书文件”。对出门问问的上市进程，中国网财经将保持持续关注。

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