行情迎来“颠簸期”市场中期向上逻辑未变

4月底以来，维稳政策陆续出台，叠加疫情防控取得明显进展市场情绪逐渐恢复，市场开始反弹7月中报披露大幕开启，市场出现结构性分化一些券商认为，当前市场可能会迎来颠簸期，但市场的中长期前景仍在改善

中信证券:

关注结构差异化的绩效实现目标。

截至7月中旬，2021年a股中报业绩快报及预告披露率为37%以预披露公司为样本，2022年二季度全部a股和非金融板块净利润同比分别增长14%和15%，上半年累计净利润增速也达到19%和21%在已披露预告和快报的企业中，工业板块利润约占70%

在结构分化的背景下，建议关注高景气主线中的成就目标其中，2022年第二季度，净利润同比和环比提升最大的细分市场是乘用车和CXO，，锂原料，硅材料，ICL，农化，实现业绩同比增长，保持一季度以来的高景气度，其他盈利改善的行业有上游煤炭，铜铝，油气，碱，新材料，生化药物，军工，家电，半导体，锂电池，光伏，航运，快递等在中游

在现行的业绩披露规则下，沪深主板要求符合一定经营和财务条件的上市公司披露中报预告从预告类型来看，2022年预公告公司数量占比为41%，预公告高的行业主要集中在工业板块，尤其是上游资源类产品

平安证券:

市场逐渐进入盘整期。

虽然a股经过连续两个多月的反弹，短期有盘整的吸引力，但市场中期向上的逻辑不变短期内建议更多关注中报业绩高增长或可能超预期的板块和个股，以及盈利改善有望回升的行业

从结构上看，业绩高增长或改善预期的方向更强，更有弹性具体包括:一是关注结构性复苏较强的行业，如新能源，新能源汽车等乘联会7月9日发布的汽车销售数据显示，6月新能源乘用车零售额达53.2万辆，同比和环比增速分别为130.8%和47.6%，渗透率升至27.4%，创历史新高

二是利润率有望上升的行业一方面，生猪养殖利润有望持续改善自6月底以来，自繁自养生猪养殖利润连续两周恢复正常，7月8日当周上涨至555元/头同期生猪市场价格有所回升，生猪饲料均价进一步下降养殖利润不断修复，有望升温另一方面，制造业利润率有望边际修复6月份，国内PPI同比增速降至6.1%，较前值继续回落0.3个百分点结合近期大宗商品价格的普遍调整，中下游制造业面临的成本压力有望继续缓解

华福证券:

放慢速度，准备出发

a股进入震荡期，市场出现一定程度的回调除了海外经济滞胀，国内反复爆发外，目前出现了一些新情况，仍有反复爆发的可能在很多国家不再主动检测核酸的情况下，全球每天新增新冠肺炎数量达到历史第二，每天增加123万多BA5的威力不可小觑

从中长期来看，当前压制市场的因素会找到相应的解决办法，经济增速和企业利润也可以得到修复伴随着居民资产的转移和配置，会越来越倾向于权益类资产，有望支撑市场形成长牛

在投资策略上，当前市场可能迎来坎坷期，但中长期前景仍在改善建议在底部配置中报目标，业绩，预期超预期的成长板块，如半导体，地产，金融等板块被误杀的优质龙头

华泰证券:

关注内外部波动下的结构性机会

从7月初开始，a股进入休整期在当前内外扰动下，市场进一步承压社会结构的拐点初现，但经济复苏的基础仍需巩固后续中长期贷款余额的同比拐点是a股的择时信号经济数据方面，二季度GDP在顺差支撑下实现正增长:在工业增加值维度上，汽车，通用设备等中游制造业韧性较强，社交零维度，具有社交属性的可选消费品，如汽车，金银珠宝等，反弹明显，在固定资产投资维度上，中游制造业增速放缓但仍保持高位，纺织，农副食品增速环比上升

海外通胀方面，7月以来海外紧缩预期持续，衰退预期增强海外收紧预期对a股的影响需要考虑全球流动性的分布全球比值差下，人民币对一篮子货币依然强势，海外衰退预期对a股的影响需要考虑中国出口份额海外PPI与国内PPIRM的利差继续拉大，国内能源供应，保障等各种生产要素成本优势带来的份额将增加，有望对冲总量下行压力

配置方面，建议继续关注中游制造业和必要消费的结构性机会目前a股仍处于右侧市场的休整期，期限利差，信用利差和股市风险溢价都指向偏成长风格的景气右侧品种板块配置方面，建议继续关注中游制造业和必需消费:1景气右侧或景气转折处的乘用车产业链，通用设备，电气设备，电力运营商，2.具有向上需求弹性和价格周期的水产养殖和食品，3.注意大建筑和钢结构水龙头

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