盛邦安全IPO：毛利率走势与同行相悖与第一大客户信披数据差异大

最近几天，拟在科创板IPO的公司沅江盛邦网络安全技术股份有限公司披露了第二轮问询函的回复情况。

盛邦安全是一家专注于网络空间安全的企业得益于数字时代的蓬勃发展等因素，2019年至2021年报告期内，公司实现营业收入年均复合增长率37.77%，归母净利润年均复合增长率62.49%

值得注意的是，报告期内，盛邦安防主营业务毛利率持续上升，但与行业走势相反同时，公司的R&D费用率低于行业平均水平，这使得技术投入与产品竞争力难以匹配

此外，盛邦安防与其第一大客户奇安信2019年的供销数据显示至少相差800万元，盛邦安防销售数据的真实性需要打上问号。

毛利率高于同业，与行业趋势相反。

资料显示，盛邦安全专注于网络空间安全领域其主营业务是研发，生产和销售网络安全产品，并提供网络安全服务该公司近一半的收入来自基础网络安全服务

得益于中国信息化和数字化转型的深入，政策的驱动和自身实力的提升，盛邦安防在报告期内取得了更加辉煌的财务数据报告期各期，盛邦安全营业收入分别为1.07亿元，1.52亿元，2.03亿元，年均复合增长率为37.77%，最近三年归属于母公司的净利润为62.49%

此外，盛邦主营安防业务的毛利率高于行业平均水平，但与行业趋势相反报告期内，盛邦安防主营业务毛利率分别为76.93%，75.59%，78.81%，同行业可比公司平均毛利率分别为70.94%，68.36%，66.61%

招股书显示，报告期内，盛邦安全研发投入金额分别为1486.3万元，2489.13万元和3870.95万元，占各期营业收入的比例分别为13.93%，16.38%和19.11%同期同行业可比公司的平均R&D费用率分别为20.85%，21.43%和23.62%

R&D费用率始终低于行业平均水平，而综合毛利率与行业趋势相反，甚至比行业高出10个百分点所以盛邦的安全技术投入和产品竞争力很难匹配

与最大客户的数据矛盾

报告期内，盛邦证券前五大客户与竞争对手存在重叠或存在隐性订单流失风险。

2021年前五大客户中，启明星辰空降第四，盛邦安防销售金额为955.5万元，占总营收的4.72%值得注意的是，在招股书中，盛邦安全将启明星辰列为同行业可比公司换句话说，启明星辰不仅是盛邦安防的竞争对手，也是盛邦安防的大客户

此外，招股书显示，2019年至2021年，驰安信一直是盛邦安防的第一大客户报告期内各期，盛邦安防主要为驰安信提供安防产品组件，各期销售金额分别为1669.07万元，1675.15万元，2243.16万元

2020年，Chianxin先于盛邦安全开启了a股上市的进程根据Chianxin的招股书，2019年Chianxin对盛邦安全的买入金额为2563.11万元，即盛邦安全披露的Chianxin的卖出金额比同期Chianxin的买入金额少894.04万元

2020年7月，奇安信登陆科创板，两份招股说明书的数据差异无疑对盛邦安全销售收入的真实性提出了挑战。

对于盛邦安防IPO的进展，中国网财经记者将持续关注。

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