非凡十年新三板开创服务中小企业新局面

日前，全国股转系统正式运行十年。

十年来，新三板从多层次资本市场的新兵成长为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，实现了新三板精选层基础上的北京证券交易所成立，在探索普惠金融，中国特色资本市场的道路上迈出坚实步伐，开创了建设服务型中小企业主阵地的新局面。

全国股转公司相关负责人表示，要坚持高质量发展，以奋发有为的精神和常忧不忘的责任感，扎实工作，主动作为，扎扎实实落实党中央重大决策部署和证监会要求，努力打造服务型创新型中小企业主阵地。

锻造多层次资本市场新动能

新三板成立，发展，改革的十年，是坚持服务中小企业发展初心，积极融入国家创新驱动发展战略的十年。

截至2022年底，新三板服务的挂牌企业总数为1.38万家，民营企业和中小企业占比常年保持在90%以上新三板挂牌公司涵盖87大行业类别，现代服务业和先进制造业合计占比71.72%

新三板企业创新属性明显2022年上半年，新三板挂牌公司平均R&D强度达到3.42%，高于社会水平0.97个百分点共有1410家上市公司被工业和信息化部评为专业和创新的小巨人企业

中信建投银行董事，董事总经理李旭东表示，新三板自2013年运行以来，以挂牌，公开转让为企业入市的抓手，为中小企业打通了与资本市场对接的通道同时，继承新三板经验，以注册制为导向，北交所突出错位包容的特色，接纳更多创新型中小企业进入交易所市场，大大拓宽了资本市场的服务覆盖面

日前，经国务院批准，新三板运营机构全国中小企业股份转让系统有限公司注册成立日前，全国中小企业股份转让系统正式揭牌日前，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，明确了全国股份转让系统的市场性质，功能和定位，进一步增强了资本市场的包容性，为中小企业上市融资提供了更加便利的支持，标志着我国多层次资本市场建设取得实质性进展

十年来，新三板通过促进投融资对接和创新资本形成，有效提高了中小企业直接融资比重，为中小企业创新发展注入了资本活水广大中小企业依托新三板平台，高效完成引进战略投资者，股权激励，并购等一系列资本运作，为中小企业融资发展注入新动力截至2022年底，新三板共有7375家公司完成了12589次定向股票发行，募集资金5625.64亿元十年来，新三板共完成并购1934起，上市公司并购172家，涉及金额1005.77亿元

新三板已经成为链接中国多层次资本市场的关键一环——向下链接区域性股权市场，向上链接北交所和沪深交易所自2015年底以来，在沪深交易所挂牌的原有新三板企业已超过400家其中，主板公司80 —90家，科技创新板公司100多家，创业板注册制将有190多家公司上会开源证券北交所研究中心总经理朱海滨表示

构建服务中小企业的特色体系

制度保障是新三板市场特色功能有效发挥的基石十年来，新三板基于中小企业的特点和需求，进行了一系列制度创新，逐步探索形成了资本市场服务中小企业创新发展的可行路径

践行注册制理念，市场准入包容便捷新三板创造了更具包容性的准入条件，注重规范性要求，不以盈利为主要准入指标，为中小企业进入资本市场打开了大门

发行制度灵活高效，按需为中小企业提供小额重复融资新三板融资产品多样丰富在普通股，优先股，可转债等权益工具的基础上，引入授权发行，上架发行，自营发行，降低企业融资成本

交易机制多元并行，做市商制度增强市场活力在交易机制方面，新三板股票可以通过做市，竞价以及中国证监会认可的其他交易方式进行交易

值得一提的是，2014年8月25日，新三板做市转让方式正式实施，这是国内股票市场首次引入做市机制实践证明，此举有效提高了市场流动性和估值定价能力全国股转公司发布的数据显示，2022年第三季度，新三板股票市场总成交额达111.4亿元，超过全市场总成交额的一半，呈现稳中向好的态势

监管和服务要同步进行，实行市场分级管理的梯度培育，激发企业向上的动力面对新三板上市公司数量众多，以及行业特点，发展阶段，规模表现，公众层次多样，市场需求复杂多样的特点，新三板探索建立了内部层级管理制度2016年5月，全国股转公司发布《挂牌公司分层管理办法》，将挂牌公司分为基础层和创新层2019年10月，新三板改革全面深化，在原有基础层和创新层的基础上设立遴选层，承接具有公开发行和发展潜力的优质挂牌公司

通过不断优化服务，更多的中小创新上市公司进入了北交所市场过去一年，全国股转公司继续深化新三板改革，优化挂牌公司层级管理机制，加强与区域性股权市场对接，完善服务链条，支持企业可持续成长2022年分层完成后，创新层公司1723家，达到分层制度实施以来的最高水平557家新创企业中，近70%符合在北交所上市的财务条件

不仅如此，新三板还推出了诸多优化市场生态的创新举措，如差异化投票权，主办券商持续监管，挂牌公司挂牌等。

丰富中小企业发展创新供给

高质量建设北交所，新三板使命在肩，机遇广阔党的二十大明确要求支持中小企业发展，加快实施创新驱动发展战略，完善资本市场功能，提高直接融资比重中央经济工作会议进一步强调，要加大对小微企业，科技创新，绿色发展等领域的支持力度，加快构建现代产业体系，着力加强产业链薄弱环节，切实落实两个毫不动摇

全国股转公司，北京证券交易所近期召开的党委会议提出，要坚持党的二十大精神，主动融入党中央部署要求和资本市场改革发展大局，坚持金融服务实体经济的根本方向，坚持稳健原则，稳中求进， 发扬责任意识，担当意识，机遇意识，服务意识，继续加强自身能力建设，切实深化新三板改革，高质量建设北京证券交易所。

具体来说，要做好五个坚持:一是坚持改革创新导向，进一步完善市场基础功能二是坚持推进正常发行上市，更好服务创新型企业和民营企业发展第三，坚持投融资两端均衡发展，不断提高市场流动性和估值定价水平第四，监管与服务并重，努力提高上市公司质量五是坚持筑牢风险防线，牢牢守住不发生系统性风险的底线

业界普遍认为，丰富制度创新供给将是高质量建设两个市场的重点就新三板市场而言，包括优化新三板上市准入条件，推进新三板与区域性股权市场的制度对接，试点推出公示审核制度，围绕科技，中小和民营三个关键，提高市场准入的行业容忍度，系统完善发行承销制度，推动直接上市审核增量扩大

全国股转公司和北交所积极行动，近期推出了挂牌直审监管机制，进一步提高了企业培育，挂牌辅导，审核登记，股票发行阶梯供应机制的效率通过直联机制，企业将在上市12个月内获得持续的监管和指导，帮助企业进一步规范发展，更早上市融资西南证券融资部总经理兼保荐代表人蒋说

市场对新三板未来的发展寄予厚望朱海斌认为，新三板的未来与优质中小企业的进一步培育息息相关建议有关部门和全国股转公司根据自身情况制定新三板挂牌的指导政策

对于如何发挥京交所与新三板融合发展的优势，引导基金相关负责人表示:未来两三年，需要处理好京交所与沪深交易所的关系，发挥京交所建设初期的完善板作用。

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