安防“一哥”去年净利少两成，低于机构预期，原因是...

2月17日晚，海康威视发布2022年度业绩快报，营业收入约831.74亿元，同比增加2.15%；净利润约128.27亿元，同比减少23.65%。

关于业绩下滑，海康威视未在公告中进一步说明。不过，去年三季度海康威视曾公开表示，2022年从半年度到三季度，公司的净利润一直都呈现负增长的局面，净利润负增长主要是因为收入增长不够，费用开支又比较刚性所导致。彼时，海康威视管理层放言:“2022年全年，公司预计净利润表现不会低于2020年。”而数据显示，2020年，海康威视营收635亿元，净利润133.9亿元，就目前这份业绩快报来看，2022年净利润与2020年仍有一些差距。

此外，对比此前多家券商机构研报，海康威视2022年的业绩快报也低于机构对其的业绩预测。

据此前券商研报，多家券商也分析了海康威视在去年前三季度业绩承压的原因。

一是受疫情防控影响，需求端疲软，同时部分项目落地延迟；

二是欧洲、北美下滑对海外整体业务影响较大，拉美、亚洲等地区继续保持较快增长，预计海外业务两极分化的状态将会持续，海外收入的区域分布将有所改变；

三是费用支出方面，与年初相比，海康威视人数有所增加，费用有一定增长，导致收入端压力较大，费用率被动提升；

四是创新业务增速放缓。

此外，海康威视去年采取高存货策略，以应对经营环境的不确定性，截至三季度末，海康威视存货为195.14亿元。提升备货水平意味着对现金支出有较大影响，不过，从此前数据来看，海康威视资金较为充足，截至三季度末，海康威视经营性现金流为1.60亿元。

从券商分析角度看，纵观全年，除了宏观经济上的因素较难改变外，似乎海康威视能做的主要是在控费及新业务上。不过，具体情况仍有待海康威视正式披露年报方可一探究竟。

作为安防龙头，海康威视近年来还在加速创新业务布局。目前，海康威视旗下有萤石网络、海康机器人(行情300024,诊股)、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等八大创新业务，其创新业务在全公司的销售占比持续提升。这其中，如机器人、汽车电子等属于高景气赛道，且尚处于行业发展初期，未来或有望成为海康威视重要的增长动力。

日前，海康威视披露，全资子公司石家庄森思泰克拟新增注册资本23.98亿元，同时，该子公司拟以公开挂牌方式引入一个或多个战略投资者投资金额共计10.53亿元，获得石家庄森思泰克不超过43.9031%股权。海康威视在汽车电子板块创新业务上的这一最新动作也受到外界极大关注。

此外，近年来，海康威视持续推进其“1+N”的分拆上市规划。其中，萤石网络已在2022年12月28日登陆科创板，海康机器人创业板IPO已进入券商辅导阶段。

值得一提的是，2022年，萤石网络前三季度营收31.37亿元，同比增长1.92%；净利润2.19亿元，同比下滑27.97%，出现增收不增利的现象。对此，萤石网络在《招股书》中解释，主要受新冠疫情影响，收入增长预计不及预期；同时维持销售费用和研发费用等投入，使得公司净利润将有所下降。

新业务独立上市，母公司会不会被削弱甚至空壳化？对于这一投资者极为关心的话题，在2022年10月29日的业绩说明会上，海康威视回应称，智能物联是公司的业务定位，从基础的底层技术的储备、产品线的安排、产品业务的分布角度来讲，创新业务只是智能物联的一部分特殊的业务场景，绝大部分的业务场景都在主业这里。

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