产业大爆发！多股狂拉，中国稀土的未来掌握在这些企业手里

近期稀土板块触底反弹日前，板块继续爆发，五矿稀土，广晟有色，五矿发展，中色股份，金陵矿业等收盘上涨，有北方稀土，包钢股份，厦钨股份，和盛资源，金立永磁等涨幅居前

在这背后，中国已经彻底掌握了稀土行业的话语权在此基础上，产业链的各个环节都诞生了一批分红企业

先说清楚，稀土不是地球，而是包括钪，钇在内的15种镧系元素和17种金属元素的总称与其他材料混合后，可以形成性能更加优异的新材料，因此稀土被称为现代工业的维生素

航空航天，新能源，军工，电脑硬盘...但是每一个可以想象的高科技产业基本上都使用稀土一架F35战斗机需要消耗417公斤稀土材料说稀土关系到国家安全一点都不为过

幸运的是，中国在这一领域卡住了世界的脖子。

事实上，根据USGS的数据，2020年全球稀土探明储量约为1.2亿吨，其中中国占4400万吨，居世界第一，约占世界总储量的37%，其次是越南，巴西，俄罗斯等国。

中国不仅是最大的储备国，也是最大的生产国。

2020年全球稀土精矿产量约为24万吨REO，其中中国贡献了14万吨REO，占比58%，这已经是严控产能下的数据。

2010年之前，国内稀土矿产一度占全球稀土矿产总量的90%小，散，乱的竞争格局，让中国稀土进入了量的极致，出口价格甚至被打到6美元/公斤按照官方的说法，稀土并没有以稀有的价格出售，而是以稀有的价格出售

猖獗的私采不仅严重破坏了环境，也变相造成了国有资产的流失为了彻底改变这种状况，国家重拳出击，黑稀土被清除然后收紧开采指标，进行统一管理，行业秩序逐渐步入正轨

截至目前，我国稀土行业基本掌握在北方稀土，中国五矿，中国铝业，赣州稀土，广东稀土，厦门钨业六大集团手中，其中北方稀土控股白云鄂博矿是绝对龙头。

鄂博矿是世界上最大的稀土矿，工业储量3600万吨，占世界36%，中国80%以上储量高是其次，关键是成本低

鄂博尾矿中含有的稀土是铁矿生产的副产品，开采和初选成本基本可以忽略不计是世界上生产成本最低的轻稀土资源

北方稀土的控股股东包钢集团拥有白云鄂博矿的独家采矿权，北方稀土的原料从包钢采购本来开采成本就低，有了这样的关系，北方稀土的成本优势就更加显著

公司与包钢集团的交易价格综合考虑碳酸稀土的市场价格，再扣除碳酸稀土的制造成本和行业平均利润所以北方的稀土收购价长期低于市场价

2020年国家给的稀土开采目标是REO 14万吨，其中REO 7.36万吨被北方稀土公司拿走，占比53%2021年，REO的总开采指标增加到16.8万吨，而北方稀土本身吃掉了2.68万吨增量指标的96%

考虑到其他企业受产能瓶颈和环保压力影响，基本可以断定未来增量产能大概率继续向北方稀土倾斜，公司市场份额也将同步提升。

中国稀土产业的优势不仅在于资源禀赋，还在于世界一流的技术。

到目前为止，中国拥有的稀土技术专利比世界上其他国家加起来还多由此，中国垄断了稀土产业链几乎所有的话语权

稀土产业包括上中下三个环节。

上游主要是资源开采，然后冶炼分离得到稀土氧化物，是中游稀土材料的制备，主要是制备稀土永磁，抛光等材料，下游应用需求，包括新能源汽车，风电，军工等行业。

先看冶炼分离。

世界上86%的稀土矿物能源需要在中国进行冶炼和分离澳大利亚Lynas公司在海外市场基本上是一家独大，但其2万吨的冶炼分离能力显然是杯水车薪正因如此，即使其他国家开发稀土矿，也要运到中国进行冶炼分离，包括美国，现在80%的稀土进口都来自中国

看中游材料准备。

永磁体是最常见的稀土材料，消耗稀土总量的57%左右，附加值高稀土材料产值的85%以上由稀土永磁体贡献

中国占全球稀土永磁供应量的85%以上，其中高端产能主要集中在中科三环，宁波云升，正海磁材，金立永磁等头部企业手中海外市场仅被信越化学，日立金属，TDK和德国VAC等少数公司所覆盖

中国曾经向美国，日本等国低价出口原材料，然后进口由原材料制成的高附加值工业品现在角色正好颠倒了2020年，中国直接向美国出口了4924吨稀土永磁体

美国擅长产业链殖民，但用在自己身上显然不舒服拜登上任后发起的首次232调查就是针对稀土永磁体的

所谓的232调查来自于1962年的《贸易扩张法》232条款授权美国商务部调查特定进口商品，以确定该商品是否对美国国家安全产生影响

最后看下游应用。

新能源是永磁材料未来最重要的应用场景和拉动点。

2018年后，特斯拉开始从感应电机转向永磁电机永磁同步电机集高密度，低能耗，体积小，重量轻于一身，已经成为新能源汽车的绝对主流

根据工信部此前公布的数据，到2020年，国内驱动电机装机容量将达到146.3万台，其中永磁同步电机占据99%的市场份额从市场竞争格局来看，国内企业明显占据上风比亚迪，特斯拉，方正电气位列前三，市场份额分别为13.2%，9.9%，6.7%

自上而下，中国抓住了所有环节的命脉而且中国以其人之道还治其人之身，对外也实行严格的技术禁运即使其他国家想摆脱对中国的依赖，也不是短时间内就能做到的

同时，未来中国将控制全球稀土行业的发展节奏从政府的态度来看，很明显是想通过数量的调控来维持紧平衡

2018年至2020年，国内稀土开采总量指标分别增长14%，10%和6%伴随着2020年新能源汽车和风电的爆发式增长，稀土需求快速增长，因此2021年的开采指标增长了20%

即使如此放量，稀土市场供需依然紧张。

从库存水平来看，镨钕氧化物的库存从2020年初的11025吨逐渐减少到目前的3000吨左右，处于历史低位。

上游缺货导致中游物资企业补库未完成目前中小型磁性材料企业的库存大多在一个月左右正海磁材，金立永磁等头部企业甚至库存周转率为零

根据财报披露的数据，2020Q1至2021Q3，金立永磁的库存周转天数从173天减少到134天，正海磁材从198天减少到132天。

2020年4月至2021年11月，镨钕氧化物价格从26万元/吨上涨至80多万元/吨，涨幅达210%市场上有声音担心稀土的暴涨会反过来打压需求，从而减缓原材料的涨价趋势，也就是负反馈的自动调节机制，就像2021年光伏用的硅材料一样

但事实并非如此。

以目前的稀土价格计算，风电领域的稀土成本仅占5.5%左右，新能源蒸汽和消费电子领域的成本占比不到1%。

低成本率使得下游行业对稀土涨价的容忍度很高日前，北方稀土宣布12月再次提价，行业仍处于高景气阶段

关于未来，长江证券做了一个测算，假设2025年新能源汽车销量达到2000万辆，风电装机达到147GW，那么2022—2025年国内稀土配额复合增长率达到20%才能满足市场需求。

换句话说，如果增速低于20%，未来镨钕的供需缺口很可能会进一步扩大相比过去的放量节奏，20%的增速已经很高了

稀土不仅是中国工业的一张名片，也是对外关系的一张王牌未来面对复杂的国际关系，很可能随时拿出一打坚守关键技术，收紧产能，优化竞争格局是未来行业发展的三大基本原则

在这种背景下，稀土行业从周期性行业向成长型行业转变，产业链上留下的公司都能享受到时代，资源，技术的红利。

放弃

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