6月新增专项债资金投向基建占比小幅下降

日前，记者从中泰证券研究所获悉，6月份新增专项债券资金主要用于五项投资市政和园区仍居首位，其次是社会事业，保障性安居工程，铁路和轨道交通，农林水利

与5月份相比，保障性安居工程，铁路及轨道交通，能源和物流投资占比分别提高3.9，0.9和0.9个百分点，市政，园区，农林水利投资占比分别下降3.0和0.9个百分点，其他投资变化不大。

1—6月，新增专项债券发行规模较大的4个省份广东，山东，四川，浙江，除保障房项目占比超过30%外，主要投向能源物流，农林水利和农业农村山东更重视农林水利和社会事业，四川对生态环保，农林水利和社会事业的投资占比超过10%，浙江农林水利政策倾斜度高，重点在农业农村，能源，物流

中泰证券固收首席分析师周岳告诉记者，市政与园区，其他交通，铁路与轨道交通，收费公路，农林水利，生态环保，能源与物流等7个项目，基于相关重分类方法，被分类定义为基础设施投资6月新增专项债券资金中，8520亿元用于基础设施投资，占比62.1%，较5月略有下降

1—6月，今年专项债务投向基础设施的比例为63.1%，比2021年提高1.2个百分点从投资细分来看，与5月份相比，市政和园区投资占比明显下降，铁路和轨道交通，能源和物流投资占比上升此外，6月新增基建投资占比依然较低

此外，记者注意到，专项债券用作项目资本金的比例在今年一季度一度升至8.7%，但在6月份再次降至5.5%，1—6月总比例为6.8%，与2021年持平，远低于各省占比不超过25%的政策红线。

相关分析认为，伴随着优质储备项目的释放，项目质量可能下降，导致专项债券用作项目资本金的比例难以进一步提高受政策限制，6月份，专项债券用于交通领域资本金的比例仍然最高，包括铁路amp轨道交通，收费公路，其他交通运输，其次是农林水利

中泰证券研究所指出，最近几年来，金融对基建的支持力度不断加大，但在隐性债务监管没有明显放松的情况下，基建发展始终存在制约虽然今年的专项债是扩大有效投资的重要抓手，但与去年相比，资金使用比例和基建投资比例变化不大

6月以来，全国人大连续出台两项政策:增加政策性银行信贷额度8000亿元，设立专项建设基金3000亿元，试图缓解资本金不足和配套资金不足的压力如果下半年基建要保持目前的高增速，就需要进一步加大增量政策同时，可以进一步扩大专项债券的使用范围，放宽专项债券作为资本金投资的限制中泰证券研究所表示

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